Paradoks zamkniętych funduszy inwestycyjnych, na przykładzie wybranych FIZ, na polskim rynku kapitałowym

Cel – W artykule został przedstawiony problem różnicy między wyceną certyfikatów inwestycyjnych wybranych funduszy inwestycyjnych zamkniętych, a wyceną aktywów wchodzących w skład funduszy.

Metodologia badania – W badaniu wykorzystano model Markowitza w celu wyznaczenia odchylenia standardowego dla portfela danego funduszu i porównano je z odchyleniem standardowym dla certyfikatu inwestycyjnego oraz przeprowadzono test istotności dla dwóch średnich.

Wynik – potwierdzono występowanie paradoksu zamkniętych funduszy inwestycyjnych dla trzech badanych funduszy akcji. Test istotności dla dwóch średnich potwierdza występowanie paradoksu, szczególnie dla funduszu KBC Alokacji Sektorowych FIZ.

Oryginalność/Wartość – Zwrócenie uwagi na skład portfeli wybranych FIZ, porównanie jego z wyceną certyfikatów inwestycyjnych. Dotychczas na polskim rynku, brak badań potwierdzających paradoks na podstawie wyceny akcji wchodzących w skład portfela FIZ.

Purpose – This paper was presented the problem of the difference between valuation certificates selected closed-end funds and the valuation of assets included in the fund.

Design/Methodology/approach – The study uses the Markowitz model to determine the standard deviation of the portfolio of the fund and compared with a standard deviation for investment certificate and used the test was of significance for the two averages.

Findings – confirmed the existence of the closed-end funds puzzle for three surveyed equity funds. Significance test for two averages confirm the existence of a closed-end funds puzzle, especially for fund KBC Sector Allocation FIZ.

Originality/Value – Paying attention to the portfolios selected FIZ, comparing it to the valuation of investment certificates. So far on the Polish market, the lack of studies confirming closed-end funds puzzle based on the valuation of shares included in the portfolio of FIZ.